●　本報記者　李夢揚

近日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布2025年半年度報告。2025年上半年，恒瑞醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入157.61億元，同比增長15.88％；歸屬于上市公司股東的凈利潤44.50億元，同比增長29.67％；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達43.00億元，同比增長41.80％。上半年公司營收、凈利及經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額均創(chuàng)同期新高。記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，百濟神州、翰森制藥等多家創(chuàng)新藥企披露上半年業(yè)績情況，創(chuàng)新藥收入情況、研發(fā)管線進展、出海規(guī)劃等成為市場關(guān)注焦點。

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前我國創(chuàng)新藥相關(guān)企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)從量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)化，逐漸從“跟跑者”到“引領(lǐng)者”。創(chuàng)新藥板塊景氣度有望持續(xù)，“創(chuàng)新＋國際化”步伐逐漸加快，成為醫(yī)藥板塊的核心方向。

恒瑞醫(yī)藥

上半年研發(fā)投入逾38億元

創(chuàng)新藥方面，恒瑞醫(yī)藥半年報顯示，2025年上半年，公司創(chuàng)新藥銷售及許可收入為95.61億元，占公司營業(yè)收入比重的60.66％，其中創(chuàng)新藥銷售收入為75.70億元。

恒瑞醫(yī)藥表示，瑞維魯胺、達爾西利、恒格列凈等創(chuàng)新藥收入繼續(xù)保持快速增長。艾瑞昔布、瑞馬唑侖、吡咯替尼及氟唑帕利等上市較早的創(chuàng)新藥，隨著上市后研究循證醫(yī)學(xué)證據(jù)的逐步積累及新適應(yīng)癥的持續(xù)獲批，持續(xù)為公司銷售收入貢獻增量。

“創(chuàng)新藥對外許可作為公司常態(tài)化業(yè)務(wù)，其收入已成為公司營業(yè)收入的重要組成部分。上半年，公司收到Merck　Sharp　＆　Dohme2億美元以及IDEAYA7500萬美元的對外許可首付款，并確認(rèn)為收入，進一步推動經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)增長?！焙闳疳t(yī)藥稱。

研發(fā)方面，恒瑞醫(yī)藥介紹，公司堅持高強度研發(fā)投入，上半年公司研發(fā)投入38.71億元，其中費用化研發(fā)投入32.28億元。上半年公司（含報表內(nèi)子公司）6款1類創(chuàng)新藥獲批上市。

在研管線方面，恒瑞醫(yī)藥稱，公司有100多個自主創(chuàng)新產(chǎn)品正在臨床開發(fā)，400余項臨床試驗在國內(nèi)外開展。上半年公司有15個自主研發(fā)的創(chuàng)新分子進入臨床階段，藥物類型包括小分子化藥、抗體、ADC（抗體藥物偶聯(lián)物），涉及腫瘤、代謝和心血管疾病、免疫和呼吸系統(tǒng)疾病等多個疾病治療領(lǐng)域。

展望未來，恒瑞醫(yī)藥表示，公司將始終堅持創(chuàng)新與國際化戰(zhàn)略，加速創(chuàng)新藥研發(fā)，持續(xù)推出具有國際競爭力的新藥好藥；通過自主研發(fā)與開放合作多路徑深化全球布局，加快創(chuàng)新藥出海進程，雙輪協(xié)同驅(qū)動公司高質(zhì)量發(fā)展。

創(chuàng)新與國際化成關(guān)鍵詞

近期，多家創(chuàng)新藥企披露上半年業(yè)績情況，創(chuàng)新與國際化成為藥企業(yè)績增長的關(guān)鍵詞。根據(jù)百濟神州近日披露的2025年半年度主要財務(wù)數(shù)據(jù)公告，2025年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入175.18億元，同比增長46％；歸母凈利潤4.5億元，同比扭虧為盈。

百濟神州表示，2025年上半年公司產(chǎn)品收入為173.60億元，上年同期產(chǎn)品收入為119.08億元，產(chǎn)品收入的增長主要得益于自主研發(fā)產(chǎn)品百悅澤（澤布替尼膠囊）和安進授權(quán)產(chǎn)品以及百澤安（替雷利珠單抗注射液）的銷售增長。公司上半年實現(xiàn)盈利，主要系產(chǎn)品收入大幅增長和費用管理推動了經(jīng)營效率的提升。

近日，翰森制藥發(fā)布2025年中期業(yè)績公告。2025年上半年，翰森制藥實現(xiàn)營業(yè)收入約74.34億元，同比增長約14.3％。翰森制藥表示，公司在中國產(chǎn)生銷售收入的創(chuàng)新藥共七款，形成了豐富的產(chǎn)品管線。上半年公司創(chuàng)新藥與合作產(chǎn)品銷售收入約61.45億元，同比增長22.1％，占總收入比例上升至約82.7％，已成為驅(qū)動集團業(yè)績可持續(xù)增長的核心動力。

根據(jù)華東醫(yī)藥日前發(fā)布的2025年半年報，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入216.75億元，同比增長3.39％；實現(xiàn)歸母凈利潤18.15億元，同比增長7.01％。創(chuàng)新藥方面，華東醫(yī)藥稱，公司創(chuàng)新藥研發(fā)中心正在推進80余項創(chuàng)新藥管線研發(fā)。

日前，甘李藥業(yè)發(fā)布2025年半年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.67億元，同比增長57.18％；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.04億元，同比增長101.96％。公司稱，作為以科學(xué)和創(chuàng)新為驅(qū)動的全球性制藥企業(yè)，甘李藥業(yè)始終堅持研發(fā)是第一生產(chǎn)力。上半年，公司研發(fā)投入5.52億元，占營業(yè)收入比重為26.70％。公司還稱，報告期內(nèi)，公司國內(nèi)銷售收入達18.45億元，同比增長55.28％；同時，公司加速推進國際市場開拓工作，國際銷售收入達2.19億元，同比增長74.68％。

創(chuàng)新藥板塊景氣度有望持續(xù)

“近年來，中國創(chuàng)新藥研發(fā)實力顯著提升，原研創(chuàng)新藥持續(xù)取得突破。中國創(chuàng)新藥市場產(chǎn)業(yè)邏輯向上，疊加政策支持和出海突破，近幾年其市場規(guī)模迎來快速爆發(fā)之勢。”東吳證券表示，“預(yù)計2030年中國創(chuàng)新藥市場規(guī)模（院內(nèi)銷售＋院外銷售＋BD首付款和里程碑付款＋銷售分成）將突破20000億元，相較于2024年市場規(guī)模增長約264％?！?/p>

天風(fēng)證券亦表示，回顧中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)近十年發(fā)展，中國創(chuàng)新藥從無到有，在數(shù)量、質(zhì)量、技術(shù)上均有明顯突破。中國創(chuàng)新藥的質(zhì)量在海外認(rèn)可度持續(xù)提升，在海外上市創(chuàng)新藥數(shù)量持續(xù)提升，出海交易金額亦持續(xù)增長。

“考慮到中國創(chuàng)新藥公司深厚的工程化改造能力，高質(zhì)量的BIC（Best　in　Class）、FIC（First　in　Class）分子持續(xù)涌現(xiàn)，早期數(shù)據(jù)的質(zhì)量持續(xù)提升，在全球范圍內(nèi)的競爭能力越來越出色。創(chuàng)新藥投資方面，我們認(rèn)為，未來創(chuàng)新藥投資將更注重海外合作、更注重早期數(shù)據(jù)、更注重平臺型公司，AI制藥、創(chuàng)新藥企盈利、突破性療法的重要性也有望持續(xù)提升?！碧祜L(fēng)證券進一步稱。

興業(yè)證券認(rèn)為，當(dāng)前我國創(chuàng)新藥相關(guān)企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)從量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)化，逐漸從“跟跑者”到“引領(lǐng)者”。展望未來，創(chuàng)新藥板塊擁有突破空間，可以長期持續(xù)關(guān)注，看好具有差異化創(chuàng)新能力和有全球BIC潛質(zhì)產(chǎn)品布局的相關(guān)公司。